近期铂金期货价格整体呈现下跌态势，9月14日，NYMEX铂金期货报901美元/盎司，相较于年内高点1003美元/盎司，已下挫11.3%。
根据世界铂金投资协会（WPIC）最新发布的2023年第二季度铂金季刊（下称WPIC报告），二季度全球铂金整体供应量同比减少5%，为57吨；总需求则连续三个季度保持增长，二季度达到68吨，同比增长13%。
行业人士认为，由于汽车行业和工业领域需求强劲增长，全球铂金供需缺口持续扩大。WPIC报告预计，供需缺口在未来几年仍会存在，预计2023年全球铂金供应量为225吨，需求量增长27%达到256吨，供需缺口扩大至31吨。
在此背景下，行业普遍预期国内铂金期货渐行渐近，世界铂金投资协会亚太区负责人邓伟斌对第一财经记者分析称，期货品种上市虽然不会直接改变现货市场供需结构，但会提升市场流动性、交易活跃度；而国内铂金市场在全球范围内占比较大，国内铂金价格变化会对全球铂金价格产生一定影响。
矿山供应隐忧扰动，铂金ETF持仓大增
根据WPIC报告，二季度铂金投资需求大增，其中铂金ETF持有量净增加4.8吨，同比增幅为5%，创下自2020年第三季度以来的最大季度增幅。预计全年铂金投资净需求约为12吨。
铂金投资需求主要由铂金条和铂金币、铂金EFT和以及交易所库存构成。
“二季度铂金ETF持仓增长了4.8吨，其中南非基金就增持了4.5吨。”世界铂金投资协会中国市场研究负责人张文斌分析称，随着南非的冬季月份（6月至8月）的临近，许多投资者从矿业股票转向铂金，担心当地的能源危机将限制矿山供应，推高了铂金价格和投资者兴趣。
上半年，基于投资者对矿产供应受到能源危机影响的担忧，南非基金对铂金ETF持仓同比上升了66%。不过二季度全球铂金币、条的投资同比下降64%，主要是由于北美需求下滑。
张文斌预计，截至2023年底铂金币、条投资将恢复增长趋势，预计同比实现45%的增长。在ETF方面，下半年随着南非冬季的结束，预计投资者的担忧将减轻。同时，由于高利率继续提高了持有无息资产的机会成本，欧洲和北美的ETF持仓将有所下降，预计2023年全球ETF持仓将增加1.86吨。
铂金期货持仓数据方面，根据CFTC的数据，截至9月5日铂金期货非商业多头持仓环比下降6566张，最新的多头持仓为3.7万张。在非商业空头数据上，空头持仓环比下降6130张，最新的空头持仓为2.24万张。在期货交易净头寸上，净多头持仓下降436张，最新的净多头持仓为1.46万张。
总的来看，铂金供应端生产较为集中，二季度尽管北美和俄罗斯精炼矿产量有所增长，但南非产量同比下降9%。世界铂金投资协会预计，2023年全球铂金供应量或与上年年持平。
“铂金矿山的供应前景依然面临不确定性，主要原因是南非持续的电力不安全因素影响。”张文斌说，作为贵金属的另一重要供应渠道，铂金的回收量在二季度也有所下降，尤其是受报废汽车供应量低于预期影响，废旧汽车催化剂的供应量同比下降了13%，世界铂金投资协会预计全年铂金的回收供应量将下降约4%。
需求大增，铂金价格不升反降
除了投资需求，铂金在汽车行业的需求和工业领域需求也在持续增长。
WPIC报告显示，二季度汽车领域需求同比增长19%至26吨，工业领域需求同比增长12%至21吨，尤其是化工行业中含铂催化剂的需求抵消了其他领域的需求萎缩。
在此背景下，WPIC报告预测，2023年全年铂金需求方面增长保持强势，预计汽车需求增长13%，达到102吨。其中，工业领域，玻璃和化工行业的产能扩张将抵消电子和石油市场的需求下降，工业领域的铂金需求将增长14%，达到83吨。
在国内汽车领域，乘联会统计数据显示，8月份全国乘用车市场零售190.2万辆，同比去年同期增长2%，环比上月同期增长7%，今年以来累计零售1319.9万辆，同比增长2%。其中新能源汽车市场零售69.8万辆，同比去年同期增长32%，环比上月同期增长9%，新能源汽车批发销售80.5万辆，同比去年同期增长28%，较上月同期增长9%。
另外，随着氢能产业发展，工业领域对铂金的需求也会继续扩大。“预计到2030年，氢能行业对铂族金属铂金和铱金的累计需求将达到18吨和13吨。”香橙会研究院研究员韩文峰说。
二季度，铂金价格呈震荡下滑趋势，通联数据显示，二季度NYMEX铂金期货累计下跌9%，年初至今已累计下跌17.3%。
张文斌分析，国外汽车生产商采购铂金的方式主要有现货购买、年度合约和远期合约。其中，合约采购占比约为80%。当前多数企业终止了2021年的现货采购方式，不过远期采购仍然有效，车企的铂金库存有所增加。当汽车制造商增加产量时，可以借助库存中的铂金来满足短期需求，而无需在市场上进行现货采购。
工商银行贵金属业务部研究报告分析， 现货铂金价格方在持续下跌后，已靠近年内低点879美元/盎司的位置，全球通胀没有明显好转的情况下现货铂金将继续承压走低。
